11月13日，人民银行宣布10月社会融资规模数据和金融数据。10月末，广义钱币(M2)同比增进10.3%，增速与上月末持平。与此同时，受地方政府债净融资拉动，10月新增社融1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，社融增速反弹回升至9.3%，超出市场预期。
10月份人民币贷款增添7384亿元，同比多增1058亿元，总量保持平稳。但值得注重的是，从结构上看，住户贷款泛起削减，信贷增进“住民弱、企业强”的名目重现。
多位市场剖析人士指出，10月金融数据好于市场预期，反映我海内需延续优越苏醒态势，金融部门对实体经济支持力度精准有力，但住民消费和楼市修复节奏仍偏慢。从后续政策来看，仍需通过总量和结构性钱币政策工具，支持实体经济苏醒，预计央行年底前后出台降准、结构性工具可能性仍在。
M1增速已延续六个月下滑
钱币供应量方面，10月末，广义钱币（M2）余额288.23万亿元，同比增进10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义钱币（M1）余额67.47万亿元,同比增进1.9%，增速划分比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。
总体上看，10月M2同比增速竣事了此前的“七连降”，较上月末持平于10.3%，但M1增速则延续了此前的回落趋势。至此，M1增速已延续六个月下滑。
申万宏源高级宏观剖析师贾东旭团队剖析以为，10月M2同比增进10.3%，低于市场预期，或主要源于特殊再融资刊行到实行置换时代存在时滞，资金淤积在财政存款中，成为基础钱币的抵消项，随着后续债务置换加速后将缓解。
“M1增速从年头的6.7%降至10月份的1.9%，主要是受到地产销量需求延续低迷的影响。”中金公司（601995）固收首席剖析师陈健恒示意，历史上来看，M1增速与房地产销售增速高度相关。若是住民买房需求较强，会导致住民存款向企业存款转移，尤其是向企业活期存款转移，从而推高M1增速。但随着地产延续低迷，M1增速也就越来越低。同时，今年住民和企业都更愿意存定期存款，而活期存款需求偏弱，也意味着资金活性偏低。
南都·湾财社记者注重到，随着M1增速延续下滑，10月M1和M2增速铰剪差扩大至8.4个百分点，为年内最高。
政府债券拉动社融超预期增进
社融增速是10月金融数据的一大亮点。劈头统计，2023年10月末社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增进9.3%。10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。
从10月社融增量的细项来看，政府债券供应放量成为社融超预期的主因。数据显示，政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元，创下历史同期新高。
贾东旭团队指出，社融多增主要源于政府债券放量，但其中预计仅有5700亿左右泉源于新增国债和地方政府债融资，其余增添的部门主要泉源于特殊再融资的麋集刊行，其目的是化解风险而非是直接促进投资增进。
民生银行首席经济学家温彬以为，10月特殊再融资债券麋集刊行，月内累计刊行规模超万亿元，动员当月政府债净融资规模触及1.56万亿元的年内峰值，且受去年低基数效应影响，同比大幅多增1.28万亿元，对社融增速形成显著拉动。
展望四序度，温彬示意，随同万亿国债增发且将在2023年内所有完成，预计11月与12月政府债净融资规模均将跨越万亿元水平，继续对社融形成有力支持。
“四序度社融增速有望小幅回升。”招商证券银行业首席剖析师廖志明示意，政府债券大幅增发，将支持社融增速小幅走高，预计整年社融增量靠近36万亿元，年终社融增速约9.6%。
首次实行重点提案建议清单式办理，监督性提案占7件
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住民中耐久新增贷款延续两个月多增
央行数据显示，前十个月人民币贷款增添20.49万亿元，同比多增1.68万亿元。10月份人民币贷款增添7384亿元，同比多增1058亿元，略高于市场预期。
光大证券牢固收益首席剖析师张旭对此示意，10月信贷增进的总量既显著跨越市场预期、也显著超已往年同期。此外，今年前十个月人民币贷款增添20.49万亿元，同比多增1.68万亿元，形成了历史最高水平，这进一步体现出金融系统有力地支持了实体经济的生长。
分部门来看，10月企（事）业单元贷款增添5163亿元，同比增添537亿元，环比削减1.17万亿元。其中，短期贷款削减1770亿元，中耐久贷款增添3828亿元，票据融资增添3176亿元；非银行业金融机构贷款增添2088亿元。
温彬以为，在季初信贷“小月”、实体有用融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等因素影响下，10月信贷投放环比显著回落，但在企业贷款、票据和非银等支持下，单月信贷投放保持在同期相对高位。分部门看，对公中长贷仍有支持，零售领域需求仍待修复，票据和非银贷款占比加大。
相比对公端，住民部门信贷需求仍待修复。10月住户贷款削减346亿元，同比多减166亿元，环比削减8931亿元。其中，短期贷款削减1053亿元，同比多减541亿元；中耐久贷款增添707亿元，同比多增375亿元。
值得一提的是，住民中耐久新增贷款延续两个月同比多增。有剖析人士此前测算指出，9月住民中耐久贷款增添5470亿元，同比多增2014亿元，增幅为4月份以来最高。
东方金诚首席宏观剖析师王青以为，这显示今年以来信贷“企业强、住民弱”的结构特征仍在延续。结构方面，在楼市依然低迷靠山下，10月住民中耐久贷款同比多增，主要受去年同期低基数影响。同时，存量首套房贷降息落地，提前还贷征象缓解，也对当月住民中耐久贷款有所支持。此外，10月住民短贷负增的背后是住民消费不振，这也与当月CPI同比转负，以及制造业PMI指数中的新订单指数回落至缩短区间相印证。
“住民贷款偏弱的征象有可能会延续到年底，‘双11’数据偏低、10月住民消费价钱指数（CPI）重返负增进等，都在一定水平上预示短期内消艰苦度依然会较弱，而房地产市场从企稳到回暖也需要一个较长的历程。”王青示意。
后续政策或将进一步加码
近期召开的中央金融事情聚会指出，“始终保持钱币政策的稳健性，加倍注重做好跨周期和逆周期调治”，下一阶段要“保持钱币信贷和融资总量增进合理、节奏平稳、效率提升”。展望后续钱币政策，多位剖析人士以为，未来仍需通过总量和结构性钱币政策工具，支持实体经济苏醒。
贾东旭团队预计，后续地产政策和钱币政策还需要进一步加码，改善住民预期，推动地产销售的企稳。但现阶段钱币政策操作可能照样会和汇率挂钩，在保证汇率不会泛起较大颠簸的条件下，钱币政策才气进一步宽松，从当前出口数据和中美利差两个角度来看，仍需要一准时间。只要汇率松动，预期降息降准可能快速落地。
王青以为，接下来钱币政策将推动宽信用历程一直延续到年底，11月新发放信贷和新增社融都市处于较高水平。其中11月增发1万亿国债将开闸刊行，将推动新增社融继续同比多增。不外，10月特殊再融资债券大规模刊行，其中一部门会用来置换以存量贷款形式存在的地方政府隐性债务，这一因素有可能会影响11月和12月的新增贷款数据。
“接下来钱币政策会增强与财政政策的协调配合，护航国债增发。”王青判断，央行有可能接纳两项措施：一是周全降准0.25个百分点，释放耐久资金5000多亿；二是年底前两个月大规模加量续作 MLF。其中后者的概率更大，但不清扫双管齐下的可能。
国金证券首席经济学家赵伟也以为，近期增发国债、支持地方建设、计划建设保障性住房等政策落地,对于拉动需求、提振实体部门信心具有努力意义。经济恢复是一个“海浪式生长、曲折式前进的历程”，不必对经济远景过于消极。
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